Como faço para verificar se o mouse está sobre um elemento no jQuery?

Existe uma maneira rápida e fácil de fazer isso no jQuery que estou perdendo?

Eu não quero usar o evento mouseover porque eu já estou usando para outra coisa. Eu só preciso saber se o mouse está sobre um elemento em um determinado momento.

Eu gostaria de fazer algo assim, se houvesse uma função "IsMouseOver":

function hideTip(oi) {
    setTimeout(function() { if (!IsMouseOver(oi)) $(oi).fadeOut(); }, 100);
}

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