Quiero que este script agregue una opción a la lista.

Cuando abres la lista quiero que las opciones seantest yhello

¿Qué estoy haciendo mal?

<SCRIPT>
function runList(){
    document.getElementById('list').value = "<option>hello</option>";
}
</SCRIPT>

<FORM NAME="myform" ACTION="" METHOD="GET">
Your Options:
<INPUT TYPE="button" NAME="button" VALUE="Click" onClick="runList()"/>
<SELECT NAME="list" ID="list">
<OPTION>test</OPTION>
</SELECT>