Alguém tem um script que pode mesclar duas imagens PNG?

Com as seguintes condições:

Ambas as imagens têm áreas transparentes A segunda imagem deve ter 50% de opacidade é sobreposto à primeira imagem)

Aqui está o que eu tentei fazer, mas sem sorte:

<?php

function imagecopymerge_alpha($dst_im, $src_im, $dst_x, $dst_y, $src_x, $src_y, $src_w, $src_h, $pct){ 
    $cut = imagecreatetruecolor($src_w, $src_h);
    imagecopy($cut, $dst_im, 0, 0, $dst_x, $dst_y, $src_w, $src_h); 
    imagecopy($cut, $src_im, 0, 0, $src_x, $src_y, $src_w, $src_h); 
    imagecopymerge($dst_im, $cut, $dst_x, $dst_y, 0, 0, $src_w, $src_h, $pct); 
}

$image1 = imagecreatefrompng('a.png'); //300 x 300
$image2 = imagecreatefrompng('b.png'); //150 x 150

$merged_image = imagecreatetruecolor(300, 300);
imagealphablending($merged_image, false);
imagesavealpha($merged_image, true);

imagecopy($merged_image, $image1, 0, 0, 0, 0, 300, 300);
imagecopymerge_alpha($merged_image, $image2, 0, 0, 0, 0, 150, 150, 50);

header('Content-Type: image/png');
imagepng($merged_image);

?>

Editar

Primeira imagem (esquerda) e Segunda imagem (direita)

É assim que deve ser (à esquerda) e o resultado do meu código (à direita)

O resultado da solução proposta por dqhendricks