Há uma postagem no IIS.net intitulada "Usando o Visual Studio 2008 com IIS 7.0 ", mas não acredito que isso seja o que as pessoas fazem. (Entre outras informações, ele sugere publicar seu aplicativo da web após cada alteração.)

Se você depurar seus aplicativos ASP.NET no IIS7 em vez do Cassini, adoraria ouvir seus métodos, dicas e truque

Edita: Estou me referindo especificamente à depuração loca