Falha do VSHost, REGDB_E_INVALIDVALUE carregando projeto específico

Sempre que eu carregar uma solução no Visual Studio com um projeto específico definido como o projeto de inicialização, recebo uma falha VSHost32.exe. Se eu continuar e iniciar o aplicativo, recebo uma COMException:

{"Invalid value for registry (Exception from HRESULT: 0x80040153 (REGDB_E_INVALIDVALUE))"}

Com um stacktrace:

at System.Runtime.InteropServices.RuntimeEnvironment.GetDeveloperPath()
at System.AppDomain.SetupFusionStore(AppDomainSetup info)
at System.AppDomain.SetupDomain(Boolean allowRedirects, String path, String configFile)

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